近日白银价格出现剧烈调整，自上周五盘中失守49美元/盎司关口后，今日有所修复，截至发稿时，重新试探并站上50美元整数关口。
行情数据显示，11月21日，现货白银价格盘中失守49美元，为11月10日以来首次，日内最低曾下探至48.61美元/盎司，尾盘勉强收于49.98美元/盎司，全天跌幅3.29%。
今日（11月24日），开盘后多头情绪有所修复，白银价格以50.17美元/盎司高开，截至发稿报价50.10美元/盎司，日内振幅收窄，已重新站上50美元整数关口。
此次大跌不仅打破了白银近期在50美元上方的震荡平台，也引发了多家机构对短期波动风险的密集关注，市场对于白银中长期的战略配置价值依然维持共识。
对于此次价格的急速回调，机构普遍认为美联储政策预期的摇摆是直接导火索。华泰期货指出，美联储内部目前存在显著分歧，多名理事释放偏鹰信号，导致12月降息与否仍不确定，这种政策路径的迷雾令短期市场交易主线陷入混乱。
Moneta Markets外汇分析表示，相互矛盾的经济数据使得投资者重新评估利率背景，由于科技股高估值担忧压制风险偏好，白银短线波动可能加大，技术面需警惕进一步下行风险。
前期支撑银价飙升的资金面逻辑或发生了逆转。道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali分析称，伦敦金银市场协会数据显示，伦敦金库中可供流通的白银库存较挤仓期间大幅增加了约1.11亿盎司，财盛证券这意味着此前推动银价创历史新高的“白银挤压”行情已经结束。
随着大量白银涌入伦敦市场解决流动性问题，市场失去了短期逼空的动力，价格回落属于技术性修正，且随着供应增加，银价仍有可能进一步回调。中信建投证券也警示，当前黄金和白银的波动率已处于历史较高水平，投资者需警惕短期波动加剧的风险。
尽管短期面临技术性破位与流动性宽松带来的回调压力，但主流机构对于白银的中长期“主升浪”逻辑并未动摇。
国泰君安期货认为，在降息周期与美国关税政策的背景下，通胀风险将更为突出，白银因其独特的双重属性，是表达“多通胀”预期的优质工具，比价优势显著。
MKSPAM研究与金属策略主管NickyShiels也指出，美国政府的财政环境对硬资产有利，特朗普提出的刺激政策或将不惜牺牲赤字，这种金融市场的不确定性将继续在长期支撑金银价格。
从供需基本面来看，产业逻辑依然强劲。民生证券与华安证券均强调，白银作为金融与工业属性共同定价的品种，自2021年以来持续处于供不应求状态。受光伏用银量高增而供应增长有限的影响，预计到2025年仍有3660吨的供需缺口，这种结构性短缺将为银价提供坚实支撑。
中金公司在最新研报中更是乐观预测，展望2026年，周期性需求及结构性趋势有望推动白银价格升至每盎司55美元，较目前升势仍有上行空间。
南华期货技术分析提示，49.5-50美元支撑位失守后，投资者需关注下方45美元附近的防守情况。而在长线维度上，正如华泰期货所言，白银作为美元资产替代的中长线逻辑未发生根本性改变，预计未来仍将延续震荡偏强走势。
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