上证报中国证券网讯（记者张欣然）地方债发行进度成为本周债券市场关注重点。虽然5月以来地方债发行节奏依然缓慢，但本周开始逐步放量——机构人士介绍，本周地方债净融资规模为去年10月以来单周最高水平。
不过，业内人士仍认为，目前，债市杠杆水平较低，市场预期较为平稳，银行间市场供需平衡，资金利率围绕政策利率窄幅波动，地方债发行对资金面扰动可控。后续央行大概率会采取降准降息等货币政策对冲其影响。
据信达证券固定收益首席分析师李一爽介绍，5月最后一周将有17个省市将发行地方债。除了此前有计划的省份外，还有广东在本月第2次发行专项债，福建和四川发行再融资债，5月原本没有发行计划的河南也将发行再融资一般债。在最后一周集中发行后，5月全月专项债发行规模将达到4380亿元，与计划的差距显著压缩，而再融资债的发行规模甚至明显超过了计划。
“至此，5月最后一周政府债券净缴款规模将达到5466亿元，创下2023年10月以来的新高，这也意味着政府债供给的冲击终于到来。”李一爽说。
随着后续政府债供给逐步放量，资金面方面也将面临一定影响。中信证券首席经济学家明明认为，这或对资金面形成间断脉冲式影响，资金利率中枢或有小幅抬升。“考虑到本轮政府债的整体供给压力或不会达到去年下半年的高峰，债市目前实际的资金敞口和杠杆情绪也相对可控，最专业的股票配资资金面在后续一至两季度长时间维持极度紧张状态的可能性较低，且流动性分层的现象或也大幅收敛。”
也有一部分市场人士提醒，要关注6月末可能存在的资金波动。中邮证券分析师梁伟超就认为，半年末存款冲量压力或比往年明显缓解，但季节时点考核仍将会带来一定的银行负债压力。6月政府债净融资规模或超万亿元，政府债供给主要吸收的也是大行流动性，进而加大资金面的波动。
为对冲地方债发行以及其他多方因素的影响，市场人士认为6月降准降息仍有必要。
华西证券研报认为，首先，6月初欧洲或领先美国实施降息操作。若欧央行确定降息，或标志着全球开始进入新一轮的降息周期，我们面临的汇率压力可能会有所减弱，为进一步的降准降息创造空间。其次，内生需求有待提振。再者，银行缺少负债以及成本较高，都隐含着降准需求。
“对于银行而言，若现阶段降准，一方面可以有效摊薄负债端的平均成本，缓解净息差压力，另一方面则能补足短期存款大额流出后的资金缺口。”该研报称。
申万宏源证券研报也认为，预计6月迎来降准降息，资金将平稳跨季，债券收益率有望向下突破关键位置。“考虑到资金节奏，债市行情偏强格局有望维持到8月。”
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